臺股今（17）日開盤跌390.90點，以45234.08點開出，隨後跌幅持續擴大，盤中一度重挫逾2800點，最低來到42823.66點，失守4萬3000點，跌幅逼近6%，創下臺股史上盤中最大跌點紀錄，尾盤跌2953.71點，跌幅6.47%，以42，671.27點作收，成為史上最大跌點。臺積電終場跌180元，以2，290元作收。中小型個股也倒一片，跌停家數高達135家，對于今天臺股崩跌，資深分析師蔡明翰分析本次修正的最大利空。
蔡明翰今日在
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發文分析，臺積電，昨（16日）法說會無論財報、未來展望或資本支出規模都優于市場預期，法說會後，多家外資同步調高2026年每股盈餘（EPS）預估約3%至12%，最新預估普遍落在108元至111元區間，目標價也同步上修。
他認為，相較于目標價，EPS才是真正值得關注的重點。他認為，如果今天臺積電股價沒有下跌，市場在聽完法說會後並不會感到恐慌，如今市場情緒主要是因股價重挫後，再回頭替跌勢尋找理由，而非臺積電基本面真的出現利空。
針對「利多不漲」的現象，蔡明翰指出，主因在于上半年股市累積漲幅過大，導致股價與均線、企業獲利之間的乖離率過高。今年上半年費城半導體指數與韓國股市漲幅皆超過100%，臺股漲幅也超過五成，在漲幅已大的情況下，市場對利多的反應門檻自然提高，即使財報亮眼，也容易出現獲利了結賣壓。蔡明翰表示，近期美光、三星便是典型案例，兩家公司財報優于預期，但公佈後股價仍持續下跌，並非AI或記憶體產業景氣反轉，而是短線股價提前反映利多，導致籌碼鬆動。他認為，若財報不佳導致股價下跌，屬于基本面修正；若財報亮眼卻仍下跌，更多反映的是漲多後的籌碼修正，只要企業獲利沒有反轉，市場最終仍會回歸基本面。
蔡明翰指出，從2024年至今觀察臺積電股價與未來12個月EPS預估值走勢，可以發現兩者長期方向高度一致，短線雖可能因市場情緒而脫鉤，但只要EPS持續上修，股價長期仍有望回到獲利成長軌道。他也以2025年對等關稅衝擊為例，當時臺積電股價大跌，但EPS預估並未明顯下修，最終股價仍重新回到上升趨勢。
蔡明翰引用「主人與狗」理論形容，EPS是「主人」、股價則像「狗」，「狗」有時跑在「主人」前面，有時落在後面，但最終仍會朝相同方向前進。
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